A Mahle Metal Leve (LEVE3) considera a Argentina como mercado doméstico. Nos resultados do último trimestre, houve queda na produção e vendas de veículos novos neste que ela considera mercado interno (Brasil + Argentina), queda esta puxada, principalmente, pelo segmento de pesados devido à entrada em 2023 do novo padrão de emissão de poluentes (Euro 6). Essa queda impactou negativamente o segmento OEM (Original Equipments Manufacturers - ou, simplesmente, montadoras). Isso vai se normalizar a partir de 2024 conforme os estoques de veículos pesados padrão Euro 5 forem se esgotando.
O segmento de peças e reposição, chamado de Aftermarket, apresentou crescimento no mercado interno. Conforme houve menor produção e vendas de veículos novos, o segmento de reposição (que tem margens melhores que o OEM) foi mais demandado. Além disso, na Argentina, com a inflação galopante do nosso vizinho, os cidadãos acabaram vendo na compra de veículos uma forma de proteger o patrimônio. Isso ajudou a aquecer o Aftermarket por lá.
Lembrando mais uma vez que o Aftermarket tem margens melhores que o OEM e responde por 40% da receita líquida da LEVE3. Isso torna a empresa, na minha percepção, mais protegida de volatilidade nas receitas, especialmente em períodos de crises. Enfim, uma empresa de alta qualidade e defensiva.
Não conheço a NTCO3, vou deixar pra quem conhece responder a você.
