TIET11 - AES Tietê Energia


#1

1T 17 - Ótimo resultado

No âmbito dos resultados econômico-financeiro, este trimestre a nossa receita bruta teve um crescimento de 5,3%, direcionado principalmente pela venda de energia no mercado spot, em função da diferença de sazonalização entre os períodos. Os custos e despesas operacionais, excluindo depreciação e amortização, tiveram uma redução expressiva de 29,4% na comparação com o 1T16, principalmente em função do menor custo com compra de energia, influenciado pela energia secundária averiguada, conforme descrito anteriormente, o que fez com que não houvesse a necessidade de compra no mercado de curto de prazo.

Pelos fatores expostos acima, registramos um EBITDA positivo de R$ 259,0 milhões (com margem de 64,2%) aumento de 44,6% quando comparado ao EBITDA de R$ 179,1 milhões (com margem 46,7%) registrado no 1T16.

O lucro líquido totalizou R$ 126,0 milhões no 1T17, resultado 69,2% superior ao obtido no 1T16 (R$ 74,5
milhões). Com base neste lucro auferido, foi aprovada a distribuição de R$ 133,3 milhões de dividendos
intermediários, correspondentes a 106% do lucro líquido do trimestre.


#2

#3

TIET11 - 3T 17

Muito ruim o resultado. A receita liquida até cresceu bem, +14%, mas os custos e despesas operacionais subiram 59% (principalmente pelo aumento dos custos com compra de energia), o que jogou o EBITDA p/ uma queda de -25%. Endividamento subiu muito, 165%.
Putz, só tristeza nos números…

tiet


#4

Fazendo as contas, estimo que a alta do custo de energia se propague pelos próximos 2 trimestres, o que deve gerar uma queda forte no lucro liquido anual. Some a isso a sua recente aquisição, que fez o endividamento subir bem, aumentando o peso das despesas financeiras na rentabilidade.

Vamos agora aos cálculos do preço alvo.
Primeiro usando o PSBe, com base em valor, e depois o FCD, com base em crescimento.

PSBE: Preço alvo de 11,81, com potencial de valorização de -8%. Ou seja, a empresa já está sobre valorizada.

A empresa está com um P/L de 12,6. Neste, notamos um ROE elevado, de 24%, mas que é explicado pelo P/VP tb elevado, de 3,09. O DY hoje de 8,5% é insustentável com a queda do lucro que está acontecendo, a não ser que a cotação caia na mesma velocidade do lucro em %.

FCD: Pelo FCD, utilizando uma taxa de crescimento de 2% ano, p/ os próximos 5 anos, com 10% de taxa de desconto, chego a um valor de 20,86. Ou seja, está com potencial de valorização próximo de zero.

Sendo mais otimista, vamos supor um crescimento de 0% nos próximos 2 anos, e de 5% nos próximos 4 anos, neste caso o preço alvo sobe para 16,05, com um potencial de valorização de 25%.

Com isso, chego a conclusão que, com base em AF, a TIET11 ainda não apresenta uma boa margem de segurança p/ um investimento. Talvez se a cotação cair p/ algo em torno de 11,00, aí sim o ativo já ficaria atrativo.


#5

Será que a partir de 2020 TIET não explode? Acho que o futuro da empresa é muito bom ainda…


#6

Pode ser que sim. Mas comprar agora p/ esperar mais 3 anos p/ a empresa deslanchar não me parece muito rentável. Neste patamar de preços eu continuo com a análise que postei acima, de novembro 17, sem ver o ativo com muito potencial de valor. No setor tem diversas outras mais atrativas, como TAEE, EKTR, EGIE e ALUP.


#7

#8

#9

4T 17 - TIET11
Resultado bem fraco. Apesar o aumento da receita, os custos de compra de energia elétrica, e o aumento das despesas financeiras (por conta do aumento do endividamento), geraram uma queda no lucro liquido de -48% frente o 4T 16. A divida liq/EBITDA saltou de 1,1x em 2016 p/ 2,5x em 2017.

tiet

Não vejo o ativo atrativo p/ um investimento de LP, tem diversas outras empresas no setor mais atrativas.


#10

1T 18 - TIET11
Mesma coisa do resultado do 4T 17, as despesas financeiras destruíram o lucro líquido.

tiet


#11

O pior é que meu PM nessa empresa tá em 14. Esperar pela chuva para melhorar a perspectiva. Se chegar a R$8.00 penso em comprar mais…


#12

E muita chuva, tomara que esse inverno não seja frio e seco como estão prevendo os especialistas em tempo.


#13

Pelo que estudei a empresa contraiu uma grande divida devido aos investimentos que fez. A falta de chuva tem penalizado também seus resultados. Sigo comprado confiante no papel PM em 11.85 :slight_smile:


#14

Preço ótimo para compra, os investimentos feito agora começarão a dar retorno lá pra 2020, salvo engano. Quem estiver entrando agora não fará mau negócio.


#15

Estou de olho p/ compra se vier abaixo de 10.


#16

#17

O resultado me pareceu muito bom, confiante com TIET mesmo o setor hídrico passando por dificuldades.


#18

Mínima histórica…
Entrou Cadu?
Estou comprado nela baixei o PM para 9.85


#19

Só monitorando ainda. Mas ainda não bateu na mínima histórica, está perto…


#20

Aumento de posição. 9,61