Analisando melhor o balanço de 2018
tiveram eventos não operacionais que inflaram o lucro (a maioria recuperação de valores fiscais), no 4T 18, na casa dos 600M (quase metade do lucro liquido reportado neste tri).
Usando como base o lucro liquido ajustado, que a própria empresa fornece (e dando uma olhada rápida, parece estar ok), fiz o calculo do preço alvo:
Empresa CSAN3
Cotação atual 46,00
Preço alvo pelo PSBe esta em 70,70 com potencial de crescimento de 54%.
Pelo FCD, utilizando uma taxa de crescimento de 8% ano, p/ os próximos 5 anos, com 9% de taxa de desconto, chego a um valor de 68,74.
Na cotação atual, e considerando uma perpetuidade de 0, o mercado esta precificando pelo FCD um crescimento anual de 6% p/ os próximos 5 anos.
Diria que o ativo ainda tem um potencial de valorização, embora não seja muito elevado. Se nos próximos anos conseguir crescer a um ritmo superior a 10%, então estaria barato.