EZTEC encerra 2018 com Lucro Líquido de R$98 MM e Margem Líquida de 25%
São Paulo, 21 de março de 2019 - A EZTEC S.A. (B3: EZTC3) , com 40 anos de existência, se destaca como uma das Companhias com maior lucratividade do setor de construção e incorporação no Brasil. A Companhia anuncia os resultados do quarto trimestre de 2018 (4T18). As informações operacionais e financeiras da EZTEC, exceto onde indicado de outra forma, são apresentadas com base em números consolidados e em Milhares de Reais (R$), preparadas de acordo com as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil (“BR GAAP”) e as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, como aprovadas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
A partir de 1° de janeiro de 2013, entraram em vigor as normas IFRS 10 e IFRS 11, que tratam de operações controladas em conjunto. Adotando o normativo CPC 19, uma parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixaram de ser consolidadas proporcionalmente. Essa adoção não impacta o Patrimônio Líquido e Resultado da Companhia.
DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS:
A EZTEC encerrou o 4T18 com Geração de Caixa de R$66,7 milhões, ex-dividendos levando à posição de Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras de R$494,5 milhões. Descontadas as dívidas de R$91,3 milhões, provenientes de financiamento SFH, a Companhia encerrou o período com posição de Caixa Líquido, de R$403,1 milhões, além de deter R$556,1 milhões em Recebíveis de empreendimentos imobiliários Performados, passíveis de repasse ou de securitização e parte remunerados a IGP-DI+10 a 12% a.a.;
A Receita Líquida atingiu R$390,8 milhões em 2018;
O Lucro Bruto foi de R$141,9 milhões, para uma Margem Bruta de 36,3% em 2018;
O Lucro Líquido atingiu R$97,5 milhões, com Margem Líquida de 25,0% em 2018;
As Vendas Líquidas, participação EZTEC, atingiram R$605 milhões em 2018, valor líquido de distratos; e
Em 31 de dezembro de 2018, o Estoque de Terrenos totalizou R$6,0 bilhões em VGV próprio. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 14% do VGV.
O resultado de 2017 teve um não recorrente por causa da venda da Ez Tower, é claro que o resultado de 2018 viria pior que o de 2017. Tirando a venda do prédio o resultado veio melhor em 2018. E a tendência é melhorar mais em 2019.
Em 2018 o guidance era de um VGV entre 500M a 1B, e a empresa alcançou 752M.
P/ 2019 o guidance subiu de 1B p/ 1.5B. Presumindo que a empresa consiga alcançar um VGV de 1.25B em 2019, teriamos um LPA em torno de 0,98. Usando este valor de LPA projetado p/ o calculo do FCD, temos:
Empresa EZTC3
Cotação atual 25,50
Pelo FCD, utilizando uma taxa de crescimento de 15% ano, p/ os próximos 5 anos, com 9% de taxa de desconto, chego a um valor de 27,76.
Na cotação atual, e considerando uma perpetuidade de 0, o mercado esta precificando pelo FCD um crescimento anual de 21% p/ os próximos 5 anos.
Ou seja, está bem precificada no momento. P/ ficar com bom potencial de valor, teria de apresentar um crescimento muito mais robusto a partir de 2020.
Cadu, você está relacionando diretamente o guidance com o LPA, como você fez esse cálculo?
Digo isso pois o resultado do 4T18 anualizado já dá um valor de LPA de 1,04.
Considerando que o guidance é bem maior e o momento econômico também, não consigo entender como não esperar um LPA superior.
Não dá p/ pegar um trimestre isolado e anualizar aqui, pois os resultados trimestrais da empresa oscilam demais no ano.
Usei p/ a projeção o VGV de 2018, de 752M, que gerou uma receita liquida de 52% deste valor, de 390M. Com uma margem liquida de 25%, tivemos o lucro de 97M. Com o guidance de 2019 de 1B a 1.5B p/ 2019, projetei um VGV de 1.25. Presumindo que novamente 52% deste valor se converta em receita, teriamos 650M. Mantendo a margem liquida de 25%, teriamos um lucro de 162M. Ou seja, um LPA projetado em 2019 de 0,98, que usei no calculo.
Agora vamos supor um cenário bem mais otimista, que a empresa consiga atingir um VGV de 1.5B, e que transforme 55% disso em receita, e uma alta na margem liquida para 28%. Neste caso teriamos um LPA de 1,40. Projetando no FCD um crescimento de 15% nos próximos 5 anos, temos neste cenário um preço alvo em 39,66. Veja bem, este seria um cenário muito otimista, e com menor probabilidade de acontecer.
Entendo que deve ser considerado também o estoque, em especial de produtos prontos, que em 31.12.18 era de 867 milhões. No dia 02.04.19 o diretor financeiro da Eztec, ao referir-se ao ano de 2019, declarou ao Jornal Valor Econômico: “As vendas brutas semanais estão semelhantes às do “boom imobiliário” em 2010 e 2011”.
Vendas líquidas superam R$300 MM pela primeira vez em cinco anos
Mais de 800 unidades vendidas apesar da ciclicalidade do trimestre.
São Paulo, 15 de abril de 2019 - A EZTEC S.A. (BOVESPA: EZTC3; Bloomberg: EZTC3:BZ) , anuncia a prévia dos resultados operacionais do primeiro trimestre de 2019 (1T19). Os resultados aqui apresentados são gerenciais e estão sujeitos à revisão da auditoria externa. Os resultados do 1T19 têm divulgação programada para 15 de maio de 2019, após o fechamento do mercado.
Vendas e Distratos
No primeiro trimestre de 2019, a Companhia conseguiu produzir vendas líquidas de R$302 milhões, decompostas entre R$322 milhões de vendas brutas e R$20 milhões de distratos. Esta performance líquida implica na primeira superação da marca de R$300 milhões desde o segundo trimestre de 2013. Ainda, implica em um crescimento de 6% em relação às vendas líquidas do trimestre anterior, que havia contado com a contribuição de 4 lançamentos. Este marco é acentuado por se tratar do primeiro trimestre do ano, que tende a ser ciclicamente onerado pelas festividades típicas da época.
Pelo lado dos distratos, a retração de 16% demarca o décimo trimestre ininterrupto de declínio dos cancelamentos - uma trajetória que se reafirma na medida em que o ciclo de grandes entregas se distancia. Pelo lado das vendas, cabe destacar a performance da central de vendas de Osasco (onde se encontram o mega-empreendimento do Jardins do Brasil e o Prime House Parque Bussocaba), respondendo por R$38 milhões dos R$100 milhões em vendas de estoque pronto do trimestre. Quanto aos lançamentos, vale enfatizar a performance do Fit Casa Rio Bonito (onde há tanto unidades enquadradas no programa MCMV quanto outras fora dele), que, tendo sido lançado já em meados de março, agregou em R$48 milhões às vendas do período.
Sempre que posso, estou comprando a esse preço. Operacionalmente, a cia já acordou. É clara a evolução dos números e a expectativa de bons resultados futuros.
Alguém sabe como devo fazer para transferir essas frações?
d) Frações de Ações: a bonificação será efetuada sempre em números inteiros; para os
acionistas que desejarem transferir frações de ações oriundas da bonificação é estabelecido o
período de 03 de maio de 2019 a 02 de junho de 2019, em conformidade com o disposto no §3º
do artigo 169 da Lei das S.A.; transcorrido esse período, eventuais sobras decorrentes dessas
frações serão separadas, agrupadas em números inteiros e vendidas na B3 S.A. – Bolsa, Brasil,
Balcão, sendo o produto da venda disponibilizado aos acionistas titulares dessas frações, em data
a ser informada oportunamente; e
Pelo que entendi, se eu não transferi-las, receberei o produto da venda dessas frações… A chamada bonificação de frações de ações. (um trocado que pinga na conta e sempre me dá dor de cabeça na hora da declaração do IR)
@cadu me tira uma dúvida por favor quanto a essa analise que vc fez. Na verdade, das duas analises que vc fez.
Ao vc projetar o LPA em virtude de possivel crescimento, consequentemente o P/L não iria ser afetado positivamente tb, não ? no caso o FCD não leva em consideração o P/L, mas se a empresa conseguiu aumentar seu LPA ou vc na analise projetar o LPA para fazer o calculo, não deveria tb ser levado em consideração uma projeção, por menor que seja, do P/L ? o que ocasionaria um aumento maior no peço alto do que o valor apresentado pelo FCD.
Sim, o P/L tb seria afetado. O P/L é bom p/ ser usado em conjunto com outros indicadores, como P/VP, DY e ROE. P/ um calculo de preço alvo, não levo muito em conta o P/L.