Não dá p/ pegar um trimestre isolado e anualizar aqui, pois os resultados trimestrais da empresa oscilam demais no ano.
Usei p/ a projeção o VGV de 2018, de 752M, que gerou uma receita liquida de 52% deste valor, de 390M. Com uma margem liquida de 25%, tivemos o lucro de 97M. Com o guidance de 2019 de 1B a 1.5B p/ 2019, projetei um VGV de 1.25. Presumindo que novamente 52% deste valor se converta em receita, teriamos 650M. Mantendo a margem liquida de 25%, teriamos um lucro de 162M. Ou seja, um LPA projetado em 2019 de 0,98, que usei no calculo.
Agora vamos supor um cenário bem mais otimista, que a empresa consiga atingir um VGV de 1.5B, e que transforme 55% disso em receita, e uma alta na margem liquida para 28%. Neste caso teriamos um LPA de 1,40. Projetando no FCD um crescimento de 15% nos próximos 5 anos, temos neste cenário um preço alvo em 39,66. Veja bem, este seria um cenário muito otimista, e com menor probabilidade de acontecer.