A CBA depende muito do preço do alumínio:
Se você reparar, vai ver que o 2T24 foi o melhor em termos de preços desde o 2T22! Mas, mesmo assim, as margens são muito apertadas… com margens tão baixas, ela teria que operar quase que sem alavancagem, só que não é o caso, pois está muito alavancada!
A margem bruta atual é inviável, na minha opinião. Pra piorar, o preço do alumínio já caiu quase uns 10% neste trimestre atual.
Acredito que o investimento aqui esta baseado na crença de que o preço do alumínio vai retomar os preços praticados entre o 4T21 e 2T22, caso isto ocorra o upside potencial é alto. Mas, o risco de isto não acontecer é bem grande (como se vê no histórico da cotação do alumínio) e, nos preços normais dos últimos anos, a CBA tem muita dificuldade de gerar valor.
Eu cheguei a analisar ela no IPO e não gostei do que vi: IPO - novos registros de companhias abertas na CVM - #856 de fabio_barbosa
Pelo histórico, percebe-se que as margens são baixas há bastante tempo…