SLED4 - Saraiva


#1

É uma empresa que está com indicadores inflados, pois vendeu a sua parte mais atrativa e rentável do negócio, que era o segmento da editora, p/ o grupo Abril educação, por um valor de R$725 milhões.

Operacionalmente a empresa está tendo prejuízos neste ano, e ainda é incerto como ela vai conseguir se equilibrar e voltar a ser rentável.


#2

Fique á vontade para comentar. Segue meu estudo sobre o case (Fonte: site Fundamentus< saraiva e analistas do mercado). a saraiva deve fechar 2017 com receita acima de r$1,9 bilhões operando mais de 110 lojas com aproximadamente 49 mil m2 de área de vendas, crescimento do e-commerce (40% de sua receita), novos canais de vendas, maior representatividade do market-places (mercado livre e submarino) e sucesso de vendas na black friday, natal e volta às aulas. seu vpa de r$ 16,56 (não condiz com seu valor de mercado, pois equivale apenas 25% muito pouco). a saraiva tem posição de destaque no mercado brasileiro. a livraria é líder de mercado, já tem cerca de 40% do seu faturamento no e-commerce. pasmem, no final de 2010, a empresa atingiu um valor de mercado próximo a r$1,5 bilhões (isto equivale a 11 vezes mais o valor de mercado atual). o múltiplo pl da empresa está hoje consideravelmente abaixo e muito aquém da sua média histórica, ao contrário da maioria das empresas de varejo/consumo negociadas na bolsa. as ações da saraiva (sled4) negociam a preços muito baixos para um negócio rentável e com crescimento. a r$ 4,55 / ação (cotação em início de março 2018), o valor de mercado da saraiva é de aproximadamente r$ 121 milhões. com base em minhas estimativas, esse valor representa um múltiplo p/l e um ev/ebitda extremamente aquém, muito abaixo da média de empresas comparáveis no segmento do varejo e que negociam na bovespa"


#3

Acho que está um pouco exagerado estas comparações com o passado da empresa. Isto pq a empresa vendeu a sua parte mais lucrativa (na verdade a única) que era a editora. Com isso não tem como comparar o valor de mercado da empresa em 2010 com o de agora.

Eu só consigo ver um driver positivo p/ a empresa, que é uma Amazon da vida querer comprar a empresa. Fora isso, não vejo a empresa se reestruturando e voltando a ser lucrativa, pelos menos ainda não apresentou nenhum indício p/ tal.

Some a isso a falta de governança na empresa, o que p/ uma small cap é tenso!


#4

Bom dia Cadu. O que mais me chama atenção na Saraiva que mesmo após ter vendido a Editora o faturamento atual equivale ao antes com a Editora no Grupo, ou seja, a empresa é geradora forte de receitas. Vide que investidores estão bem atentos nestas contas. Magazine Luiza com 900 lojas e e-commerce fatura R$ 12 bilhões/ano a Saraiva c apenas 100 lojas e e-commerce R$ 1,9 bilhões/ano. O pulo do gato é esse do Turn Around.

Ao comparar ambas empresa pelos seus número digo e afirmo que Saraiva bem mais que Magazine Luiza proporcionalmente ao tamanho de respectivas redes e e-commerce.

Uma situação que chama atenção é que o ativo vem andando de lado a 3 anos,sendo que já testou algumas vezes a região dos 6 reais. Rompimento desse retangulo leva o ativo a 9.5x. Notem o volume sempre maior na subida. Temos um dos maiores acionistas que sempre arruma confusão com o principal controlador comprando. Ou ela será vendida ou os resultados devem vir muito bons. Resultados 14/03


#5

Mas veja bem, de nada adianta vc gerar uma receita de 1.7B, e não conseguir gerar lucro. A comparação com Magazine Luiza não é muito válida, pois vc está comparando uma empresa do setor, que tem uma forte concorrência, e que conseguiu se tornar lucrativa, com uma empresa muito menor, que praticamente nunca conseguiu tornar seu negócio de vendas no varejo rentável. E que além disso, ainda não deu nenhum sinal de melhora nos seus balanços.

Seria o mesmo que comparar uma Mundial (MNDL3) com Grendene, dizendo que Mundial pode vir a se tornar muito lucrativa pois tem a Grendene em um setor parecido que é rentável, e pelo fato da Mundial ser menor.

Enquanto os balanços não mostrarem nenhum sinal de melhora efetiva, o ativo deve continuar no limbo, esperando alguém querer comprar. E não se esqueça do que chamei a atenção anteriormente, estamos falando de uma small cap que só tem reportado prejuízo, que vendeu sua única parte da empresa que era lucrativa, e tem sérios problemas de governança - http://www.seteco.com.br/cvm-ve-irregularidades-graves-na-saraiva-valor-economico/


#6

Desculpe Cadu, mas o mercado é irracional ao precificar uma empresa desta envergadura em apenas R$ 135 milhões de reais. Tempo é dinheiro e mercado não costuma demorar muito numa corrida desenfreada em compras numa empresa muito descontada sem propósito algum. Hoje temos julgamento do Lula e o risco North korea acabou. E mercado pode surpreender investidores numa correção de preços em patamares mais altos e de dois dígitos nos preços da sled4 Uma empresa que antecipa resultado para o dia 14 - 03 - 2018 tem cartas nas mangas. E quando me deparei com um acionista dobrando sua participação no capital da empresa de 5% para quase 11% é pq José Luis Pagano sabe de algo que o mercado ainda não sabe. Fica minha sugestão momento de comprar é ágora. abraços bom dia e bons trades meu novo amigo de fórum.


#7

Depois da divulgação do balanço do 4T 17 vou postar aqui a analise, para vermos se a empresa está dando algum indício de melhora operacional.


#8

Valeu e obrigado pela análise após 4 trim Cadu um forte abraço e boa semana para todos do PenseRico ; )


#9

Soube que mais gente vai entrar rasgando o book a partir de segunda até quarta (balanço antecipado para 14/03/2018) eu vou colocar mais 5 kzinho de sled4 na sacola. abs TMJ vai EXPLODIR cotação no minímo 10% segunda. abs trader. Se eu fosse vc realizaria na BRFS3 e compraria SLED4 aviso do seu amigo


#10

#11

Segue email resposta Saraiva ok


#12

ITAU escriturador da SLED4 Saraiva no book de compras em ativa Programa de recompras de açoes pelos CONTROLADORES. Short Squeeze pode subir hoje SLED4 mais de 50%. Estao CUMPRINDO o EMAIL


#13

Santander no book da SLED4 controlador Itau e Santander se for Amazon vai nos R$ 15,00


#14

Bom dia, ontem Código SLED3 Preço R$ 6,48 Variação 29,86% Short Squeeze SLED4 HOJE podem comprar que soube que duas institucionais estão num plano de recompras de até 700K Sled4 abs


#15

SLED3 - foram só 9 negócios, com volume financeiro de 22mil reais. Só podem ter sido investidores menores pessoa física. O que não tem muito sentido, pois SLED3 não tem quase liquidez, e a 4 tem tag along.


#16

Cadu desculpe te perguntar: Por acaso vc esta vendido em Sled4?
Não esqueça do seu compromisso com o nosso fórum de fazer análise fundamentalista após 4 TR no dia 14 de março de 2018. Obrigado e vamos a luta Guerreiro.


#17

Não estou vendido. Só não levo em conta para tomada de decisões especulações do tipo: vai estourar pq sei lá quem vai entrar, vai explodir X% amanhã, ou coisas do tipo. Eu uso fatos e números p/ tomadas de decisões.

Vou fazer a análise sim, e se vier com um bom balanço pode ter certeza que vou deixar isso bem claro. Não tenho nenhuma birra com nenhum ativo, pelo contrário, eu gosto das livrarias da Saraiva, e costumo frequentar uma delas aqui perto de casa. Torço mais é pelo sucesso da empresa, e de todas as outras do país, pois sei bem a dificuldade de se empreender no Brasil. Porém pelos números até agora apresentados, só vejo um upside para o investidor se ela for vendida para uma Amazon da vida.


#18

4T 17 - SLED4
Resultado razoável p/ fraco. Por um lado queda na receita liquida de -2% frente o 4T 16. Mas por conta de menores despesas operacionais, o prejuízo reportado de -2.2M foi menos pior que o do 4T 16, que tinha sido de -22M.

Com isso fechou 2017 com um prejuízo de -52M, piorando frente a 2016, que teve um prejuizo de -49,8M. Redução no número de lojas em -9%, mas crescimento no e-commerce de 6,4%.

A dívida líquida subiu 24,5% no 4T 17, indo de 198M p/ 247M. E o saldo em caixa caiu de 125M p/ 69M neste trimestre.

Não tenho a menor ideia do que o mercado estava esperando. Mas continua muito distante de mostrar uma melhora consistente operacional.


#19

Também achei, vou acompanhar de perto para talvez vender minha pequena posição. Ainda acho que pode demorar mais um tempo caso venha a se recuperar.


#20

O mercado analisa geraçao de caixa (EBTIDA). Vamos a minha análise que acho mais prudente diantes dos fatos por vir. Resultados do 4TRI2017 surpreenderam positivamente Melhora do EBITDA muito acentuada em relação ao 4TRI2016 mais de 100% Outlook do 1TRI2018 no release do 4TRI2017 é muito positivo VENDAS cresceram 20% e Dividendos citado para pagamento a partir de 2018. Pra bom entendedor, meia palavra basta, a tendencia é melhorar e o mercado precifica antes!. .Ebtda é o que IMPORTA num turn around. Ontem me reuni com a turma e decidimos aumentar em mais 35% nossa carteira com Sled4. Ebtda deu um salto de mais de 100% comparado ao do 4 trim 2016 e eles soltaram a prévia dos 2 primeiros meses de vendas do 1 trim 2018 incremento na receita em 20%. Neste ritmo chegaremos final de 2018 com R$ 2,3 bilhoes de receita bruta sem contar novos PARCEIROS que eles devem comunicar. Outra coisa importante eles FRISARAM no release que vão pagar os DIVIDENDOS 2018,2019 e 2020