Commodities

Tópico para discussão de teses de investimento em commodities.

Opiniões e análises sobre o rumo dos preços e discussão sobre as empresas do setor.

Estou interessado na tese do urânio. Até levantei algumas empresas a alguns meses atrás.
Você poderia desenvolver a sua tese? Se tiver interessado, podemos criar um tópico para essa discussão aqui no fórum (Ou tópico de comodities?).
Bom, as stocks que me interessei foram essas:

Australia
Paladin ASX: PDN
Bannerman ASX: BMN
EUA
Azarga TSE: AZZ
Energy Fuels NYSEAMERICAN: UUUU
Uranium Energy Corp NYSEAMERICAN: UEC
Westwater Resources NASDAQ: WWR
UK
Yellow Cake LON: YCA
Canada
Cameco TSX:CCO NYSE: CCJ
Fission TSE: FCU
Denison Mines TSE: DML
NexGen TSE: NXE
Ur-Energy TSE: URE
Goviex GXU.V

Olá,

A tese é a da quantidade minerada ser muito inferior à necessidade… com recentes production cuts das majors (cameco e kap), demanda maior de fundos físicos (U e yellowcake), e redução da oferta do secundário (underfeeding, Japão pós fukushims)… associado ao crescente número de reatores e a esperada necessidade de renovar em breve os contratos de longo prazo. O custo médio de produção (all-in cost) está na media em uns 40-50 dólares, e o spot price em 25… e a produção é pouco dinâmica, leva anos para retomar. Bem, já aconteceu duas vezes no passado e se espera ou um bullish market ou as luzes se apagam. A questão é qdo… tem gente esperando e anunciando desde 2016… pode vir mês que vem, pode vir em 2023… Aconselho a ver o que tiver de vídeos e poadcasts do Mike Alkin sobre isso, desenvolve muito bem a tese.

De ações específicas, estou montando uma carteira com um alvo de 8 a 12 ações entre: producers/near term producers, developers e explorers. Atualmente tenho em carteira: uranium energy corp, fission uranium, goviex e skyharbour. Com ordens ou radar forte em energy fuels, canalaska, isoenergy e paladin, fora mais algumas no radar que tenho que entender melhor os ativos. Estou aportando só há 2 meses, estudando há uns 4… mas como são poucas empresas, dá pra conhecer todas… :wink:

fora WWR, avaliei todas as acima. A Nexgen tem o melhor underveloped project (arrow), mas achei um pouco cara comparado a fcu (acho que é 1.4 vs 0.4 $/lb), mesmo sobre DML. Bannerman tem a maior reserva e menor preço por lb, mas o custo para desenvolver a mina é muito grande, breaking even point é acima de 65/lb, acho que não sai do papel. AZZ não vejo com projetos muito viáveis, minas pequenas, e sem cota da 232 não parece que vão sair do papel, e se sair vai precisar das processing facilities da energy fuels. Yellowcake é fundo físico, vai acompanhar só a cotação do urânio, prefiro exposicao nemnaspresas. Cameco já tem um mkt cap de usd 4 bi, não tem o potencial explosivo das demais, fora que está cortando produção agora. É uma boa opção para uma carteira mais conservadora e que não vai diversificar em outras de U3O8.

Podemos abrir um tópico específico… melhor… vai que achamos outros sócios…

4 Curtidas

Caramba, você realmente já estudou muito as empresas.
Eu me interessei ouvindo exatamente um podcast. Foi entrevista com o gestor da L2 capital defendendo exatamente a mesma tese que você.
Ouvi um podcast do Alkin também, mas tudo a meses atrás e acabei não seguindo os estudos pois não tive segurança em abrir conta em uma corretora lá fora. rs. Por curiosidade, qual você usa?
Um fator que justifica meu interessa na Yellowcake é que ela está fazendo contratos para compra futura de urânio por um preço muito mais baixo do que se espera que esteja no futuro(segundo a mesma tese de investimento). Com isso ela está abocanhando parte da oferta antecipadamente para vender com maiores llucros no futuro. Ela está fora de toda a complexidade e risco da produção de urânio e se aproveitando dos preços atuais baixos.
A exposição à Cameco, apesar de já ser gigante no setor, se deve aos custos de produção baixos. Se realmente houver um boom nos preços, ela pode reativar as minas e ter excelentes margens. Sei que a capacidade de valorização é menor que empresas menores, mas também é mais segura.

@cadu, você tem como mover essas conversas para um tópico específico de comodities ou de urânio? Ou melhor eu criar um do zero?

2 Curtidas

olá,
yellowcake interessante, não fui a fundo… mas provavelmente a quantidade de contratos futuros deve ser menor, e os preços devem ser bem mais altos… ninguém deve estar vendendo a spot price… deve estar pagando bem mais pelo contrato futuro, não? Mas me preocupa que pode ficar em bear market por bastante tempo, daí perder dinheiro. Cameco é bem isso que tu disse.
Uso interactive brokers. custódia 10 dólares/mes (que abate de corretagem). Possibilita todas as principais bolsas globais, mas a grande maioria dessas açoes estao listadas tb no OTC market americano (mercado de balcão ou pink stocks), o que facilita questões tributárias.
Abraço

Na verdade estão adquirindo praticamente pelo preço do spot. Segue trecho retirado do site da própria Yellow Cake. Eu vou pesquisar mais sobre as opções de compra e tudo que li no passado sobre a companhia. É uma das que estou mais interessado.

Placing proceeds applied to the purchase of 1.175 million lbs uranium from NAC Kazatomprom
JSC (“Kazatomprom”) at a price of US$25.88/ lb through the partial exercise of Yellow Cake’s
option under a ten-year framework agreement.
• Yellow Cake retains the option to purchase additional volumes of uranium from Kazatomprom of
up to approximately US$69.6 million in value during 2019 and up to US$100 million in value in
each of the subsequent eight years, pursuant to the framework agreement.
• Total holding of U3O8 of 9.62 million lbs acquired at an average cost of US$21.68/ lb.

Sobre a interactive brokers, dei uma olhada e achei o home broker bem confuso e complexo. Por isso fiquei com receio de abrir a conta. Além de dúvidas sobre as questões tributárias. Enfim, irei estudar melhor.

Muito boa a leitura, valeu!

Olá.

Ah, tb me interessei na tese de urÂnio tendo escutado um stockpicks com o Marcelo Lopez da L2 capital… a tese é meio comum e consensual… apenas discordo do investimento dele na Bannerman Resources, acho o projeto muito caro e não vai sair nunca do papel. Tentando comprar empresas com projetos abaixo de US$ 40/lb (all costs)… apesar deles terem uma reserva de 300mi (Etango - Namibia), o capex inicial é cerca de 800-900mi/dolares, com um breaking even point de 65 dolares/lb para ser rentável. Os modelos econômicos deles envolvem urânio entre 70 e 80, que acho pouco provável por um período prolongado de tempo… em compensação, projetos como o Arrow da Nexgen tem um custo de 12 dolares/libra… é uma diferença brutal… Há outros projetos na namíbia, da Paladin e da Goviex, com capex menor, boas reservas (entre 80 e 200mi), com custo de 30-40… até onde vi, na africa essas duas são as com projetos mais interessante.

Sobre o acordo da Yellowcake sobre opções da Kazatromprom, interessante, mas com a seguinte pegadinha: “Estimated current value of the Kazatomprom repurchase option under the framework agreement, which is a potential liability of US$6.5 mm and may only be exercised if the spot U3O8 price exceeds US$37.50/ lb for a period of 14 days during the period between 4 July 2021 and 30 June 2027.” - Na verdade deve ter as opções de compra a US$ 25, mas o a Kazatomprom pode recomprar se o preço do urànio exceder 37,50… é quase uma venda de opções com trava… e valor relativamente baixo da recompra. Por esse acordo, a Yellowcake tem opção de comprar 10% da produção da KAP (uns 4Mlb/ano)… Bem, achei estranho esse negócio… De qualquer forma, yellowcake é quase impossível perder dinheiro, está comprando a 25 algo que o custo de produção é 40, operação de arbitragem. KAP estudei só superficialmente; ela está listada em Londres… com a experiência de mercado brasileiro, penso que ser sócio de uma estatal cazaquistão está fora do que penso ser interessante em termo de investimentos :wink:

Sobre impostos: poucos países tem acordo tributário explícito. Entre eles, se não me engano, além de EUA, UK e Alemanha. Há alguns que podem ser contestados, como Canadá. Isso quer dizer, que pode ser bitributado. Nos EUA, vc é tributado lá nos dividendos (30%) e aqui no ganho de capital, digamos, é o lugar no exterior mais tranquilo e transparente em questões tributárias para brasileiros no mercado de ações. A interactive brokers, diferente da Drivewealth, por exemplo, permite acesso ao OTC market. O OTC é uma bolsa com baixa regulação, que aceita várias empresas do mundo todo também colocarem suas ações lá. Essas mineradoras, 95% estão lá… entendo que comprando pelo OTC está sujeito ao mesmo esquema tributário americano da NYSE, NASDAQ ou AMEX. O Homebroker, não me aprofundei muito, mas achei tranquilo para compra e venda de ações… questões de transferencia de dinheiro (ex: via remessa online) achei bons tutoriais na web. Bem, estudei um pouco e essa me pareceu ser a mais interessante… ela tem mais de 40 anos nos EUA, e o público americano parece usar bastante… Isso além de taxas ok e amplitude de mercados, me fizeram escolher… De qualquer forma, sugiro escolher alguma que permita acesso ao OTC market.

3 Curtidas

Estava procurando por isso há alguns dias. Um site que contivesse o preço de moedas e mercadorias referenciados em ouro e com gráficos históricos. Interessante ver que dá para comparar preços de 20 ou 30 anos tranquilamente. Em alguns casos, como no petróleo, preços de 50-70 anos são bastante comparáveis. Segue:

http://pricedingold.com/

4 Curtidas