A Eztec publica na página 24 da Divulgação de Resultados do 2ºtri/23, o “VALOR INTRÍNSECO” da ação em 30.06.23. Como não tenho habilidade de trazer o quadro como está posto, vou postar os dados como segue:
Quantidade de ações = 218.125.763
Valor Valor ação Acumulado
Patrimônio Líquido 4.577.177 20,98
Resultado a Apropriar 606.429 2,78 23,76
Vl Venda dos Estoques 1.379.071 6,32 30,08
Ativos Corporativos 814.000 3,73 33,81
Vl. futuro exec. projetos 3.060.557 14,04 47,85
Observo que o valor de R$ 33,81, não inclui o banco de terrenos com a execução de projetos futuros. Quanto aos Ativos Corporativos, ( 814.000) referem-se ao lucro
das duas torres Esther, as quais estão com 60% concluídas e também a torre Air Brooklin, que está praticamente pronta. Afirmo que o lucro está subestimado e vai ser maior de 1 bilhão, o que eleva o valor intrínseco.
Ficou tudo embaralhado, vou tentar separar
Patr. líquido R$ 4.577.177 = Valor da ação R$ 20,98
Resultado Apropriar R$ 606.429 = Valor da ação R$ 2,78
Valor Estoques R$ 1.379.071 = Valor da ação R$ 6,32
Ativos Corporativos R$ 814.000 = Valor da ação R$ 3,73
Soma do valor Intrínseco = R$ 33,81.
O Patrimônio Líquido da Eztec, uma vez considerados os valores que ainda não estão refletidos no balanço, mas que no decorrer do tempo irão ser incorporados, e isso será feito no decorrer do tempo, na medida em que as obras avancem e as vendas dos estoques forem realizadas. Acredito que no prazo de 2 anos todos os ativos serão trazidos para o valor real. Isso acontecendo o Patrimônio Líquido passará a ser R$ 7,400 bilhões.
Saliento que o valor de R$ 7,4 bilhões é o que vale hoje. Considerando que a Eztec tem 218.125.763 ações, então dividindo o patrimônio líquido de 7,4 bilhões pelo número de ações, vamos chegar ao valor real da ação que é de R$ 33,92.
A ação da Eztec está sendo comercializada agora a R$ 16,40, ou seja com um desconto daquilo que realmente vale de 51.66%.
Sobre o assunto transcrevo o que diz Howard Marks.
"Livro: O Mais Importante para o Investidor de Howard Marks.
“A estimativa precisa do valor intrínseco é o ponto de partida
indispensável para que possamos investir de forma positivamente
confiável. Sem ela, qualquer esperança de êxito contínuo como investidor
é exatamente isto: uma esperança.”
“Se a estimativa do valor intrínseco estiver correta, o preço de um ativo
acaba, com o tempo, convergindo para o seu valor.”
“Podemos ter certeza de poucas coisas, esta é uma delas: o
comportamento extremo do mercado será revertido.
Para um investidor fundamentalista com ênfase em valor, o mais importante de tudo é estimar o valor real da ação (intrínseco). Evidente que os demais fundamentos também contam. A Eztec além de ter ótimos fundamentos no geral, tem o valor real da ação de pelo menos o dobro da cotação atual.
Então quais os motivos de estar sendo negociada com desconto de 50%? Talvez a explicação esteja nisso:
Livro O Jeito Warren Buffett de Investir – Robert Hagstrom
“No auge do otimismo, a ganância eleva as ações para além de seu valor intrínseco, criando um mercado de preços exagerados. Em outros momentos, o medo empurra os preços abaixo do valor intrínseco, criando um mercado subvalorizado.”
“Todos os negócios, bons ou ruins, passarão por períodos de dificuldades inesperadas.”
“…quando você encontrar uma empresa de qualidade que estiver disponível a um preço baixo, isso quer dizer que você acabou de achar um poço de petróleo.”
“As ações possuem uma característica de investimento e uma característica especulativa, Graham ensinava, e as características especulativas são uma consequência do medo e da ganância das pessoas. Essas emoções, presentes na maioria dos investidores, fazem com que os preços das ações pairem muito acima e, o mais importante, muito abaixo, do valor intrínseco da empresa.”
Se as ações estiverem sendo vendidas abaixo de seu valor intrínseco, a compra das ações faz muito sentido. Se o preço da ação de uma empresa for US$ 50 e seu valor intrínseco for US$ 100, a cada vez que a gestão compra suas ações, estão adquirindo US$ 2 de valor intrínseco para cada dólar gasto. Transações como essa podem ser altamente lucrativas para os outros acionistas.”
“Apesar de o mercado de ações acompanhar o valor de um negócio relativamente bem em longos períodos, em qualquer ano os preços podem variar radicalmente por outros motivos que não o valor”.
“Quando as probabilidades de sucesso são muito altas, faça uma grande aposta.”
“Warren Buffett disse mais de uma vez que o investimento em ações é muito simples: encontre excelentes empresas administradas por pessoas honestas e competentes e que estejam à venda por menos do que seu valor intrínseco.”
“E as duas emoções que impulsionam as decisões de forma mais profunda são o medo e a ganância. Motivados por medo ou ganância, ou ambos, os investidores frequentemente compram ou vendem ações a preços irracionais, muito acima ou abaixo do valor intrínseco de uma empresa. Para dizer a mesma coisa de outra forma, os sentimentos do investidor têm um impacto mais pronunciado nos preços da ação do que os fundamentos da empresa.”
“Simplesmente tentamos, explica Buffett: “ter medo quando os outros são gananciosos e ser gananciosos enquanto os outros estão com medo”.
“Diz ainda Buffett: o Sr. Mercado é emocionalmente instável. Em alguns dias ele está alegre e muito otimista e só consegue enxergar os dias felizes. Nesses dias, ele oferece um preço muito alto pelas ações do seu negócio. Em outras ocasiões, o Sr. Mercado está abatido e terrivelmente pessimista; só enxergando os problemas pela frente, ele cota um preço muito abaixo pelas suas ações do negócio”.
Acima o quadro publicado pela Eztec ref. ao valor intrínseco da ação em 30.09.23. A parte do valor contábil, de R$ 20,98, não contempla a atualização de valores, ou seja está pelo valor histórico. Para calcular o valor atualizado é necessário somar outros itens: Resultado a apropriar, Valor futuro de venda dos estoques e Ativos corporativos, aí chega a R$ 33,81. No mês de Novembro/23, até ontem a preço da ação subiu 30,20%.
Primeira fez que ela gasta mais do que o caixa que possuí. Queimou o caixa todo e ficou alguns milhões no negativo …. Quem diria , será que eh sinal de que a empresa finalmente começou a ser mal gerida ou só azar mesmo diante do cenário desafiador .:
Mercado batendo nela mais do que o normal diante disso .
Ps.: soube que ela está se atrapalhando muito nas entregas ultimamente .
O quadro acima trás o caixa líquido em 30.09.23, de acordo com a IFRS 10. O que ele diz: Que a empresa tem no caixa 51,5 mi e aplicações financ. de 736,45 mi. Ou seja tem a disposição no dia 30.09.23 R$ 787,95 milhões. E como dívida financeira de curto prazo R$ 196,472 mi. e no longo prazo R$ 609,995 mi., sendo que R$ 300 milhões tem vencimento em 05/25. Esta forma de calcular o caixa não espelha a realidade, além de incluir dívidas de longo prazo, não considera os recebíveis e nem os estoques. O que melhor espelha é o índice de liquidez de curto prazo (1 ano) é a divisão do ativo circulante pelo passivo circulante, (2.609.601 dividido por 503.128 = 5,18. Isso quer dizer que para cada real que deve no curto prazo a Eztec tem R$ 5,18.
No tocante ao atraso de obra, o que ocorreu foi nas duas torres do Parque da Cidade, sendo o primeiro atraso, e foi devido a falta de material no período da pandemia. O prazo de entrega era Abril/23, e isso causou aumento de custos além de multas, o que impactou um pouco os resultados e as margens. O Parque da Cidade foi entregue. Ainda, todos os lançamentos de 2019, em função da pandemia devido o aumento dos custos impactaram as margens. Agora no 4º tri/23, serão entregues quase todos e adiante tem possibilidade de melhora nas margens.
Simbora buscar os 13/14 pra eu encher o carrinho kkk
Os analistas do Goldman Sachs utilizaram um índice isolado (ROE) para prever os lucros do ano de 2024. Também desconsideraram as particularidades do ROE da Eztec, ou seja, o lucro dos últimos trimestres foi impactado pela pandemia, com o aumento dos insumos e até falta de material e isso gerou até atraso do empreendimento Parque da Cidade, onde também houveram multas contratuais. Ressalte-se que foi o primeiro atraso de entrega da história da Eztec. Não levaram em conta também que a Eztec tem um banco de terrenos no valor de R$ 1,128 bilhões, o qual é necessário para futuros lançamentos, porém a soma deste valor no patrimônio líquido, faz o ROE diminuir.
Fazem uma ressalva na nota publicada, que podem estar errados, isso já demonstra a fragilidade de usar um único índice.
Esse é o anúncio.
A verdade por trás do anúncio é que eles querem comprar Eztec e vender Direcional.
É possível. A quantidade de ações alugadas da Eztec em 12.12.23 era de 19,25 milhões de ações. Os tomadores das ações querem a baixa do preço, para comprar e cobrir posições.
Se Deus quiser conseguirão derrubar o preço 
kkk
Na última teleconferência de resultados da Eztec eles destacaram que vão trabalhar forte para recuperar as margens de outrora, então esse ROE baixo parece ser apenas temporário. Ainda falaram da troca de diretores, se não me engano de pessoal e engenharia, o que vai começar a dar resultado daqui para frente.
13,93 eh logo ali