O setor de seguro/resseguro jamais terá inovacoes disruptivas como do setor em que a Cielo atua
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Achei engraçado a mentalidade do gestor, “estamos levando fumo a 2 anos nessa operação vendida, bora jogar a merda no ventilador que esse mercado é irracional mesmo” rs. Também ficaria de fora do ativo, agora que levantaram a bola…
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Estava pensando em aumentar posição, mas não deu tempo nem ler nada e já devolveu quase toda a perda de hoje.
Eu aproveitei a irracionalidade do mercado e aumentei posição R$ 40,80 
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Ainda ta 7% negativo. Provavelmente eh o estsria se a bolsa corrigisse lá pros 110 ou lá pros 105.
Seguradoras não oscilam muito qnd a bolsa cai. Então, creio q na pior das hipóteses ela estaria nesse patamar com a queda na bolsa. Então, se fosse pra aumentar posição, teoricamente ela ainda estaria atrativa.
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Estava -15% quando olhei, subiu ai quase uns 8%…
Tenho uma posição média em Irbr, e sem tempo para avaliar essa queda, não vou fazer nada…
A Cielo teve a quebra do monopólio que gerou vários reflexos. O IRB já não tem monopólio a um bom tempo, mas surgindo muitos concorrentes no mercado com certeza haverá algum reflexo. Acredito que a concorrência do IRB é mais em nível internacional.
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Consegui ler a primeira metade do relatório. Principal ponto a meu ver é sobre a Provisão de Sinistros a Liquidar. Diz assim:
Seguradoras brasileiras reportam sinistros recuperados junto aos IRB maiores que a despesa correspondente na DRE da Companhia.
Em termos práticos, a Porto Seguro paga 100 mil em prêmios para o IRB, que recebe o aviso de sinistro, provisiona 80 mil na PSL, mas então contabiliza um saldo redutor destas provisões no montante de 20 mil, sob a premissa de compensações futuras para estes mesmos sinistros. Você ia jogar 80 no resultado, jogou 60.
Apenas uma empresa no mundo inteiro faz isso e utiliza 2% da PSL, todas as demais não o fazem.
Daí resulta que o IRB apresenta uma sinistralidade combinada (Brasil e Exterior) de 56%, mas abrindo este número, temos 21% de sinistralidade para o Brasil e 74% para o Exterior. Confrontando com os dados da Susep, a sinistralidade dos prêmios cedidos em resseguro para seguradoras brasileiras, que do IRB foi de 21%, para o mercado todo foi de 57%.
O mercado, aliás, é altamente concentrado, o IRB possui 37% de participação, esta disparidade é matematicamente impossível de acontecer, e mesmo em termos práticos, 21% é bastante irrealista. O segmento de seguros de Vida, que tem uma das menores sinistralidades, trabalha em média com 30 a 35%. Mas não é só isso, IRB detém 37% dos prêmios cedidos, como foi dito, mas também representou 35% dos sinistros avisados, ou seja, totalmente em linha com as outras empresas.
Tem bastante informação ainda, não dá pra resumir tudo, vale a leitura. Deve ser o primeiro relatório de casa de análise que leio 
, uma pena não serem todos assim!
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Então ela provisiona menos perdas do que deveria, mas só quando (se) esses sinistros ocorrerem de fato vai dar pra ver o descasamento entre a contabilidade e o desembolso real? Com certeza parece um erro proceder dessa maneira e inflar artificialmente o resultado, mas se isso é feito há anos, já não deveria ter causado problemas? Ou é um fenômeno pós IPO?
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Diria que é pós mudança de gestão, 2015, se não me engano. No prospecto do BB Seg. a gente vê o lucro passado do IRB e sempre foi medíocre até então. Não entrei no balanço e nem sei se vou avançar no caso, devo terminar de ler o relatório amanhã pelo menos. Mas ele menciona a redução do float, então a suposição é que o dinheiro ao invés de transitar para o caixa fica retido em algum lugar do ativo como recebível.
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Dia 19/02 haverá a teleconferência de resultados e pode ter certeza que esse assunto tomará conta da apresentação.
Vi uma análise da Eleven respondendo os questionamentos da Squadra. No site do Valor Investe tem um resumo:
O analista da Eleven comenta quatro pontos do relatório da Squadra sobre o IRB:
1)Sinistralidade no Brasil
Na opinião de Carlos Daltozo, a comparação dos dados de sinistralidade do IRB com outras empresas do setor no Brasil é “ruim” porque a IRB é muito diferente em tamanho. “Por ter um portfólio completo de seguros, tem uma série de vantagens competitivas que é justamente um dos pontos centrais da nossa tese. Desde 2009, o IRB vem se transformando, se tornando muito eficiente e rentável”, aponta.
Além disso, ele explica que a comparação não leva em consideração as parcerias de retrocessão que a resseguradora tem com resseguradoras globais. O resseguro é um contrato pelo qual uma seguradora transfere parte dos seus riscos a resseguradoras, mediante o pagamento de um prêmio de resseguro. A retrocessão é a transferência de uma resseguradora para outra resseguradora.
“É justamente onde o IRB tem feito a diferença. A cadeia global de parceiros que montou últimos anos tem possibilitado o crescimento da carteira internacional e a melhor eficiência na retrocessão dos contratos aqui no Brasil”, explica o analista.
2)Sinistralidade no exterior
Daltozo também não concorda com o questionamento da gestora sobre a qualidade e o avanço da IRB na América Latina, citando que o IRB é dependente de políticas públicas e de acordos com os governos, como o peruano.
“A empresa tem contratos com o Peru, Chile e Argentina e, por sua experiência, foi contratada ano passado pelo antigo governo argentino para ajudar no desenvolvimento de seguros rural naquele país. Ela investiu bastante na América Latina, onde tem crescido em prêmios, mas via prêmio de retrocessão. Mais uma vez, não concordamos com a comparação da sinistralidade de empresas globais que estão sujeitas a catástrofes com a do IRB.”
3)Provisões de sinistros a liquidar
O terceiro ponto que o analista da Eleven comenta é sobre o chamado PSL (Provisões de Sinistros a Liquidar).
”O questionamento é que o IRB faz um provisionamento acima da média dos outros players globais. Segundo o levantamento da Squadra, de 30% contra 2% da média. Mas eles usam o case de outros do mercado que não fazem (o provisionamento); só a Austral Re que o faz. De novo, o comparativo com as resseguradoras locais é muito ruim para chegar a qualquer tipo de conclusão porque o tamanho das companhias é distante.”
4)Venda de participações em shopping
O quarto e último ponto que Daltozo comenta é a contabilização da venda de participações do IRB em 11 shopping centers como ganho recorrente. Nele, o analista diz que a Squadra tem razão, já que a realização dessas participações traz resultados não recorrentes (ou seja, pontuais).
“Realmente esse ponto eles (a Squadra) têm razão e inclusive nós apontamos no relatório do terceiro trimestre que o mercado está aquecido, com o apetite dos fundos imobiliários, e que a venda dessas participações geraria algum ganho de capital, já que isso foi adquirido há algum tempo atrás, há 20 ou 30 anos, em outra realidade. Agora, a empresa está se desfazendo há um preço justo, geraria ganho não recorrente para o resultado”, finaliza.
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Assim como a nota da empresa, acho que não responde muita coisa. Pelo que pude procurar, sem um balancete seria quase impossível checar as informações. Em tese, não é nenhuma fraude contábil, está mais para um malabarismo. Caia mais ou não, devo só me afastar, mas gostaria de saber o desfecho da história.
Pedaladas do IRB?
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Aluguel ontem subiu quase 1 Bi (+50%), pode ser com a venda dessas ações que derrubaram a cotação e não ós antigos cotistas vendendo no desespero:
https://investmax.com.br/iM/content.asp?contentid=958&acao=irbr3
Se foi isso, e entrou muita gente comprando que não vai soltar, esse pessoal se lascou mais ainda.
Mas parece que o mercado hoje não deu continuidade na recuperação de ontem…parece que está meio apreensivo com esse desenrolar…ontem só teve volume de compras nas primeiras 3 horas de pregão.
Clear deu recomendação de compra no Call Semanal (by Eleven), com Preço-Alvo de R$ 54,00:
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Morgan Stanley tbm fez recomendação de compra
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“Credit Suisse atualiza estimativas para IRB e eleva preço-alvo, mas reitera recomendação ‘neutra’”
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Que houve hoje para cair assim? Algum fato novo?
Muita coisa caindo hoje…enbr,flry, tupy