PCAR3 - Pão de Açucar

Em breve (provavelmente ainda nesse primeiro tri), deve haver o spin-off do Assaí.
Ou seja, quem estiver com ações do Pão de Açucar (PCAR3), receberá a mesma quantidade de ações do Assaí. Me parece uma oportunidade bem interessante:

VM do PCAR atualmente está em 20 BI.
VM do Grupo Mateus (GMAT3) é de 19 BI.

Assaí fatura mais que o dobro do Mateus e com margens equivalentes (e segue em fase de crescimento). Ou seja, só o Assaí deveria valer mais do que esses 20 bi que todo o grupo vale hoje (não exatamente o dobro, pois virá com alguma dívida - nada que atrapalhe muito).

Minha visão do que irá acontecer: papel seguirá subindo lentamente até o spin-off. Quando o anuncio da data for feita, papel subirá forte.

Após isso, papel do Assaí irá subir muito, gerando ainda mais lucro, e do Pão de Açucar ficará estável (com o spin off, há uma redução do preço do papel devido à saída do Assaí - algo parecido com o efeito dos dividendos).

O que acham? (é a tese do Werner, da Trígono também).

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Obrigado por compartilhar seu pensamento @vkjr. Eu nem olhava direito a PCAR3 e agora vou dar uma lida sobre a empresa.

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Também não olhava. Mais um caso de suposta oportunidade para um trade fundamentado. No meu caso, não é papel para casar. Esse é um pensamento atual, devido à gestão ruim, mas que pode mudar.

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@cadu você poderia ajudar fazendo FCD e PSBE, pois ainda não sei fazer esses cálculos. Você saberia informar se o Pão de Açúcar tem alguma observação para não se enquadrar no FCD ou PSBE? Desde já obrigado.

Alguém saberia informar onde tenho acesso aos dados compilados dos resultados da PCAR3? Tentei olhar na platoforma da penserico, mas não encontrei o ativo. No guiainvest encontrei os seguintes dados:

Ind. de Mercado (12m) 03/2020 06/2020 09/2020 12:42
Preço/Lucro (x) 35,0 38,8 24,9 32,6
Preço/Valor Patr. (x) 1,3 1,2 1,2 1,6
DY (cot fim) % 0,2% 0,8% 0,8% 0,8%
Payout % 6,8% 31,8% 20,8% 24,9%
Dividendo Pago Ação $ 0,1296 0,5820 0,5820 0,5820
Valor Mercado $ 17,8B 19,0B 18,7B 20,5B
Price Sales Ratio (x) 0,3 0,3 0,2 0,8
Ind. Financeiros (12m) 03/2020 06/2020 09/2020
Lucro por Ação (LPA) $ 1,8930 1,8297 2,8023
Valor Patr Ação (VPA) $ 51,8313 58,2072 60,5251
Margem Bruta % 21,3% 21,4% 21,5%
Rent Patr Líq (ROE) % 3,7% 3,1% 4,6%
Margem Líquida % 0,8% 0,7% 1,0%
Dívida Bruta / Pat Líq % 128,0% 112,9% 107,1%
Liquidez Corrente (x) 0,9 1,0 0,9
Balanço (12m) 03/2020 06/2020 09/2020
Ativo Total 59,6B 63,1B 63,2B
Patrimônio Líquido 13,9B 15,6B 16,2B
Receita Líq. Operac. 63,6B 71,3B 79,1B
Lucro Líquido 508,0M 491,0M 752,0M
Diversos 03/2020 06/2020 09/2020
Data Divulgação 14/05/20 29/07/20 28/10/20
Consolidado Sim Sim Sim

OBS.: Não sei se esses dados estão corretos.
Obrigado desde já a quem puder ajudar.

@vkjr boa tarde, você fez algum valution para a empresa? Pode compartilhar, por favor? Obrigado.

Como se trata de um trade de curto prazo para mim, apenas calculei comparando múltiplos que o Assaí deveria valer mais do que Grupo Mateus. Ou seja, comprando agora PCAR, espero “pagar” tudo com Assaí e o que sobrar de PCAR é lucro. Para mim, não é papel de LP, por isso não me aprofundei.

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Esses dados que estão disponíveis no site guiainvest estão corretos? Mais uma vez obrigado pela resposta.
Você chegou a estipular quanto a empresa já arrecadou com a venda de imóveis para fundos imobiliários? Se não, isso é um fator que acho importante, porque ela se capitalizou bem com a venda de vários imóveis do grupo para Fiis.

Fui dar uma olhada nos fundamentos da empresa através do site statusinvest e não parecem ser muito bons, todavia parece ser um problema do setor. O PL está parecido com o do Grupo Mateus e o dobro do Carrefour, todavia a relação P/VPA e o LPA é a melhor dos três. O ROE de PCAR3 é bem mais baixo que CRFB3, ou seja, se o ativo rentabilizar melhor pode ser que os fundamentos da PCAR3 melhore mais. Por fim, a dívida não parece ser um problema para nenhuma das três empresas. Como não sei fazer análise de FCD e PSBE não tenho como postar aqui. Se alguém tiver alguma consideração a mais para acrescentar agradeço.

Achei essa análise na internet:

Não tem chance dessa listagem do Assaí ser só um chamariz? Acho estranho com o mercado aquecido desse jeito não correrem para fazer um IPO

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O que eu sei é que o controlador precisa de caixa. Acho a venda do Assaí (total ou parcial) bem factível após o spin off.

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Ontem saiu o resultado do Assaí, que para mim, irá escancarar de vez o upside do grupo como um todo.
Assaí reportou Ebitda Aj de R$ 2,7 Bi. Se formos trabalhar com EV/Ebitda de 10x (empresa cresce mais de 30% aa), teríamos EV de 27 Bi, tirando dívidas, chegaríamos em um valor de mercado de 23 Bi, que é o que vale todo o GPA de hoje (além do Assaí, Pão de Açucar, Extra e Exito, fora outros ativos como CNOVA, James, etc).

Sigo com o mesmo racional: estar comprado no mínimo até sexta para receber Assaí na segunda. Depois, reavaliarei minha estratégia, mas acho muito difícil a combinação PCAR3 + ASAI3 não render no mínimo uns 10/20% em coisa de uma ou duas semanas. Vamos ver…

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Hoje já tem Asai3. Minhas PCAR3 tiveram o spinoff, mas agora não sei como fica a questão do PM de PCAR3 e ASAI3, considero como se fossem juntas ou vou ter um prejuízo grande na PCAR3? Se alguém souber esclarecer agradeço.

https://braziljournal.com/c-nova-a-joia-escondida-do-novo-gpa

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a 21x (já está 25x) está de graça… mercado exagerou na queda…
Tanto que está operando entre leiloes, de tão barato…

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Como comprar no leilão?

Queria ter comprado abaixo dos 20, estava esperando sair do leilão pq teria que vender outras ações para isso, mas pelo jeito vai ficar o dia todo no leilão e o preço deve dar uma subida tmb. :frowning: