GRND3 - Grendene


#121

Grnd3 - 3T 18
Resultado fraco. Embora o resultado das exportações tenha vindo com crescimento (com aumento do preço medio e queda no volume), o mercado interno não cresceu.

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#122

Também achei fraco.


#123

o vilão ai me pareceu os custos, que em volumes ficou muito proximo ou a menor, mas os custos subiram acima da inflação + o resultado financeiro por conta da selic media menor … acho que vai abrir oportunidade por aqui nessa toada


#124

Minha observação sobre GRND3 e seu caixa baseado nesse trecho de “O Imvestidor Inteligente”.


#125

@cadu você acha que ainda vale apena investir na grnd3,podendo essa perde os incentivos fiscais???


#126

É um risco, porém ainda vejo como baixo.


#127

Doação dos Grendenes.


#128

Resultado fraco…

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#129

Eu comprei 100 de GRND3 a 8,89 apesar desse resultado. Li a divulgacão de resultados e analisei os fundamentos e acredito que a empresa vai voltar a lucrar bem, tendo em vista a situação do país. Você acha que vale a pena?


#130

Tenho de analisar melhor nas próximas semanas. Mas a princípio, pensaria em responder como um não.


#131

Está bem, obrigado pela opinião!


#132

@cadu na carteira do express ela ainda continuou este mês mas por este seu comentário você acha que o resultado foi muito decepcionante?


#133

Para o mercado pelo visto não foi, pois ficou estável, chegando até a subir durante o dia.
Mas veio abaixo do que eu esperava. Tiveram outros fatores tb que não gostei, como a desistência por parte da empresa de divulgar o guidance p/ os próximos anos. Porém ainda preciso analisar com mais calma antes de bater o martelo.


#134

Pois é… O mais decepcionante foi desistirem do guidance… Por enquanto vou deixar na quarentena pelo menos até o 1T/19.


#135

Vendi as minhas em Janeiro.

Razão: O problema da GRND3 é que ela tem um caixa absurdamente alto e que será muito tributado, caso fosse distribuído via dividendos ou JSCP. Então, esse caixa serve como gerador de resultado financeiro. Está tão alto que distorce o lucro líquido ante o lucro operacional. Como a SELIC caiu e a tendência é cair mais, o resultado financeiro tende a cair junto.

Por outro lado, um crescimento mais expressivo da economia brasileira tende a refletir no consumo e aumentar bastante a receita de GRND. Para surfar nessa eventual onda de crescimento, estou posicionado em VULC3, que vejo mais descontada e com uma expectativa boa com a operação da Under Armour no Brasil.


#136

A questão é que Vulc tem apresentado nos resultados uma dificuldade muito maior em manter seu crescimento, tanto que nesta parcial de 2018 tanto o fluxo de caixa operacional quanto o caixa gerado sofreram uma forte redução frente a 2017, e até mesmo comoarado com 2016. Comparando estes mesmos indicadores com Grnd, a queda foi muito mais sutil.


#137

Como dinheiro no caixa não é problema pra mim, invisto tranquilamente na Grendene! Ainda vejo como a melhor no setor de calçados!


#138

Essa aqui é p encarteirar e nunca mais vender!!


#139

GRND3 - 4T 18

Segue abaixo uma melhor análise sobre o último resultado da empresa.

Olhando os principais números trimestrais, a receita líquida cresceu 5,2% frente o 4T 17, porém como os Custos cresceram em um ritmo maior, a 8,6%, o lucro bruto acabou praticamente estável (+2,2%). Na comparação anual estes números estão parecidos. O que teve um impacto negativo maior neste último trimestre foi o forte crescimento das despesas operacionais (9,6%), o que levou a uma queda de -5% na comparação com o 4T 17 no resultado operacional (na comparação anual ficou estável). Por outro lado, o resultado financeiro teve uma alta de 23% no último trimestre, mas na comparação anual apresentou uma forte queda de -33%. Consequentemente o lucro líquido na comparação trimestral ficou estável, mas na comparação anual teve uma queda de -11,4%.

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Resumindo, neste último trimestre tivemos uma forte alta das receitas financeiras, o que impactou positivamente no lucro liquido, evitando este de ter uma queda. Porém na comparação anual ocorreu o inverso, a forte queda na receita financeira forçou o lucro para baixo. Isto ocorreu pelo impacto positivo do câmbio na empresa, especialmente no segundo semestre (sendo que no primeiro semestre foi bem negativo).

A empresa pela segunda vez em dez anos fechou o resultado fora da meta (2017 considero um empate técnico). Em 2011 já tinha ficado abaixo da meta, mas por pouco. Porém agora em 2018 fechou bem abaixo. Outro pto negativo foi que a empresa anunciou que não vai mais divulgar o guidance daqui pra frente.

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Olhando pela AT, a empresa segue tranquilamente em tendência de alta, com uma resistência nos 9,40 e depois 9,80, e um suporte nos 8,65 e depois 7,97.

Calculando o preço alvo, percebemos que a margem de segurança não está mais tão elevada:

Cotação atual 8,78
Preço alvo pelo PSBe esta em 13,79 com potencial de crescimento de 57%.
Pelo FCD, utilizando uma taxa de crescimento de 6% ano, p/ os próximos 5 anos, com 9% de taxa de desconto, chego a um valor de 12,70.
Na cotação atual, e considerando uma perpetuidade de 0, o mercado esta precificando pelo FCD um crescimento anual de 5% p/ os próximos 5 anos.

Resumindo, com um forte caixa e uma situação financeira muito tranquila, a empresa tem de arrumar um investimento que gere uma boa rentabilidade e agrega valor, pois com a queda na selic o caixa aplicada não está mais rendendo bem. Com a recuperação da economia, a empresa pode muito bem conseguir uma forma lucrativa de alavancar seu negócio. Por outro lado, a forte queda no lucro em 2018, somado ao aumento dos custos e despesas, demonstram a dificuldade em manter as margens elevadas nos próximos anos. Eu classificaria o resultado como fraco, e colocaria uma classificação de neutra no ativo, ou seja, somente manutenção da posição. Porém se o investidor tiver uma posição grande na empresa, eu pensaria em diminuir esta.


#140

Excelente análise @cadu.

Eu sai dela segunda-feira, meu PM estava um pouco alto então resolvi sair com um pouco de lucro pelo menos e esperar alguma oportunidade que creio que vá existir no rally da previdência.

Ela estava meio parada utimamente, mas eu estava com esperança do resultado do 4T desse uma animada o qual veio morno tmb, acho que ela deve ficar laterizando até o proximo resultado.

E também deixar de publicar o guindance justo quando dá uma fraquezada não é um bom sinal. hahaha