É a mesma. Tem valuatin PSBe e FCD juntos
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aahhhhh agora que vc falou achei, lá embaixo trocando de planilha 
valeu
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Oi boa noite!
Estou fazendo uma valuation da B2W para minha monografia e precisava muito de ajuda para termina-la. Projetei a receita e EBITDA para os próximos anos mas empaquei aí. O que sugiram que eu faça a seguir? Vi sobre projetar capital de giro e CAPEX mas não sei se é exatamente necessário para o caso… queria algo mais simples.
Obrigada e perdoem se não for lugar para isso 
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É preciso sim
Um que explica bem é o livro do povoa. Ainda tô engatinhando tbm.
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Esse método do Damodaran é o acadêmico, por assim dizer, e também é um método simples que muitas vezes complicam para parecer difícil. Dá uma pesquisa no google que você acha bastante coisa. O ponto é tentar reunir as informações essenciais para não se perder:
- Taxa de crescimento e perpetuidade
- Vendas e Margem Ebitda
- Capex/Depreciação/(Imobilizado e Intangível)
- Necessidade de Capital de Giro e Ciclo Financeiro
- Custo do capital próprio
- Custo do capital de terceiros
- Beta
- Caixa e Dívida Bruta
Alguns links que podem ajudar:
https://economatica.com/support/manual/portugues/manual.htm#Estrutura_Basica/Tipos_de_janelas.htm
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/valquestions/growth.htm
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html
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Bom dia, Cadu! Onde consigo obter essa planilha de valuation e as explicações para preenchimento?
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Uma dúvida sobre FCD pessoal…
Oque é, oque desconta, e para que serve a Taxa de Desconto
na fórmula do Fluxo de Caixa Descontado??
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Seria a taxa de retorno que você acha ser aceitável para entrar no negocio (neste caso seria 9% ao ano para valer a pena)… usando a planilha ela calcula o valor de cada ano e traz ao valor presente com uma taxa que seria de retorno de 9% ao ano.
Normalmente o valor utilizado dela é muito pessoal… eu utilizo um CDI mais um risco por empresa/setor… exemplo banco CDI + 8% (um setor que acho seguro e um banco com menos riscos). Só um detalhe tem gente que utiliza apenas valores reais (desconta a inflação)… + no caso o crescimento precisa ser real tbm…
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E cabe ressaltar que qto maior o risco do negócio, maior tem de ser a taxa de desconto. E vice versa.
Por exemplo, na ultima analise de preço alvo que fiz em IRBR, usei uma taxa de desconto de 10%.
Já em ITSA e ENBR usei uma taxa de 8%.
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Bom dia. Gostaria de saber se o resultado financeiro das empresas realmente deve ser considerado no cálculo do preço alvo das ações? Observei que em algumas situações ele impacta bastante o lucro líquido das empresas, seja para mais ou para menos, sendo que o resultado financeiro não diz respeito ao operacional da empresa, mas sim aos rendimentos de caixa e aos pagamentos de dívidas desta.
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Depende,
se o resultado financeiro apresentou algum impacto positivo ou negativo, não recorrente, alterando de forma significativa o lucro, o ideal é fazer este ajuste sim, excluindo este fator do resultado.
O mesmo vale para o item outras receitas/despesas operacionais.
Fiz muito isso em VALE3 ano passado, excluindo as provisões de Brumadinho do resultado, p/ ter uma ideia melhor do preço alvo - VALE3 - Vale - #100 por cadu
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Entendi. Acredito que o caso da LIGT3 no balanço de 2019 exemplifica bem isso. No 3T19, ela teve um lucro líquido de 1,519 bilhão, sendo que 1,276 bilhão foi apenas de resultado financeiro. Isso impactou bastante o lucro líquido dela em 2019 (1,327 bilhão). Olhando o histórico dela, o maior lucro desde 2009 foi de 662 milhões. Sendo assim, como vocês calculariam o preço alvo para ela, considerando os dados dos últimos 12 meses? Qual seria o lucro líquido correto a considerar, olhando apenas para o resultado operacional? Fiz uma estimativa e daria em torno de 470 milhões para 2019.
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Não tenho acompanhado Light, mas a conta que vc me relatou que fez para o ajuste parece estar correta.
Com esse lucro líquido ajustado, o preço alvo de LIGT3 pelos meus cálculos seria de R$ 68,11 (PSBe) e de R$ 45,74 (FCD), considerando uma constante de 7,00. O valor atual da constante é esse mesmo? Qual valor estão usando?
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O PSBe deu isso mesmo, no FCD depende das premissas utilizadas. Eu usei uma taxa de desconto de 9%, e um crescimento de 6%, perpetuidade de 3%, e cheguei a um valor de 30,21.
Agora uma ressalva sobre o PSBe neste caso, com o LL ajustado, a margem liq ficou inferior a 5%, e nestes casos o PSBe tende a inflar o valor p/ cima.
Ok. Obrigado pela ajuda!!
Esse fato de o Lucro Líquido ser impactado por outros fatores não operacionais já tenho observado em muitas ações, onde inclusive vejo que o LL está maior que o EBIT em muitas delas. Isso é normal? Acaba influenciando nos cálculos do Preço Alvo e precisamos ficar atentos.
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Não diria que é normal. Mas tem casos que isso pode até fazer parte do negócio, como uma empresa voltada pra exportação, onde as despesas/receitas financeiras podem flutuar bastante dependendo da variação cambial.
Verdade! Mais um fato para se atentar no cálculo do Preço Alvo. Ainda em relação ao assunto, estou com dificuldades em estabelecer as premissas de crescimento dos próximos 5 anos no método FCD. Estou usando o histórico de aumento dos lucros ano a ano e fazendo uma média, mas sei que resultados passados não significam que vão ocorrer no futuro. Como vocês estimam essas premissas?
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